企业估值与价值创造

企业估值与价值创造

2天(6小时/天)

本课程《企业估值与价值创造》旨在帮助学员全面掌握企业估值的核心理论与方法,提升在实际工作中的估值能力与风险意识。课程从估值的基本概念出发,系统讲解收益法、成本法、市场法等主流估值模型,并结合多个行业案…

课程介绍
本课程《企业估值与价值创造》旨在帮助学员全面掌握企业估值的核心理论与方法,提升在实际工作中的估值能力与风险意识。课程从估值的基本概念出发,系统讲解收益法、成本法、市场法等主流估值模型,并结合多个行业案例进行深入分析,使学员能够灵活运用不同估值方法。通过课程学习,学员将能够识别影响估值的关键因素,如股权结构、行业周期等,并掌握风险防范策略。课程内容涵盖估值理论框架、具体方法应用、关键点分析及多维度实际运用,适合财务总监、投资负责人、企业高管等从事估值相关工作的专业人士。通过两天的集中培训,学员将获得系统的估值知识体系,提升在企业并购、投资决策中的专业判断力。
课程目标
1.全面掌握估值理论和估值模型,合理选择企业估值方式 2.深入分析影响估值的关键因素,提高估值的效率和准确性 3.分析不同行业的实际企业案例,灵活准确运用估值方法 4.多案例解读提升学员在估值时的风险意识,保障估值的正确性与有效性。
(一)估值方法概述,构建估值理论框架 1. 什么是企业估值? 2. 企业估值的四大目的。 企业估值目的四十八字经。 3. 企业价值构成图分析。 目标企业价值=目前净资产的市场价值+以后可能经营年限之内每年所有可能回报的现值之和。 4. 如何对企业资产进行综合性、整体性、动态的价值评估? 5. 影响企业估值的因素分析。 (1)影响企业估值的因素相当多,其中最基本的是:利用自有资产获取利润能力的大小。 (2)企业估值的关键:能否给所有者带来报酬? (二)企业估值的方法 1. 收益法:将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期—确定评估对象价值。 收益法主要包括: (1)现金流量折现法(DCF)。 (2)内部收益率法(IRR)。 (3)经济利润法。 2. 成本法:在目标企业资产负债表的基础上,通过评估各项资产价值和负债—确定评估对象价值。 3. 市场法:将评估对象与可参考企业或在市场上已有交易案例的企业进行对比—确定评估对象价值。 市场法主要包括: (1)参考企业比较法、并购案例比较法。 (2)市盈率法。 案例:现金流量折现法的应用。 某公司处于稳定增长状态,2018年每股净利润为10元,每股资本支出为100元,每股折旧费用为95元,每股营业流动资产比上年增加额为4元,投资资本中有息负债占20%。该公司长期增长率为6%,其股权资本成本为10%。 案例:经济利润法的应用。 某企业年初投资资本为100万元,预计今后每年可取得息前税后营业利润10万元,每年净投资为0,加权资本成本为8%。 总结:企业难以进行“称量”,按照持股比例与投资金额,测算年均投资收益率。 案例:网游企业能卖好价钱,估价是被抬高的? 盛大以1亿元收购成都锦天科技(创始人—时年仅23岁的彭海涛一举成为亿万富翁)。 4. 市盈率模型法:根据目标企业估价收益指标和市盈率对企业进行估值。 案例:A公司拟横向并购同行业的B公司,假定双方长期负债利息率均为10%,企业所得税税率均为25%。 案例:对万科A进行企业估值。 5. 短期收益分析法—P/E比率分析法。 案例:甲公司收购乙公司,形成甲乙公司,不存在协同效应,采取换股合并,已知收购前后财务数据。要求确定出价上限,还价下限? 目标企业估值计算表设计。 6. 长期收益分析法。 目标企业估值=∑EPSi/(1+r)i 7. 可比公司法。 案例:A和B公司均为某汽车零部件的生产企业,其中A为上市公司,2018年净利润为10亿元,目前在股票市场中的市值为100亿元。 案例:2013年12月24日,华谊兄弟发表公告,拟以自有资金3.978亿元收购浙江永乐影视公司(控股股东为程力栋)持有永乐影视51%的股权。 案例:某上市公司进行管理层收购(MBO),请中介机构评估一下董事长本人的价值。 8. 可比交易法。 案例:A公司和B公司均为LED芯片的制造商,A公司于2018年被另外一家企业以8倍于其2017年净利润的价格收购,因此,我们可以用8倍这一指标对B公司进行估值。 9. 未来现金流量折现法。 根据目标企业未来现金流量的折现值评估目标企业价值。 案例:甲公司拟收购目标企业乙公司。经财务测算,收购乙公司后6年的未来现金净流量分别为:1.82、1.97、2.13、2.30、2.48、5.19 (金额单位:千万元) ,甲公司的加权平均资本成本为11%。评估目标企业乙公司价值。 (三)企业估值关键点分析 1. 对于影响估值之关键因素。 2. 公司估值与风险防范。 (1)股权架构对估值的影响。 不同产权界定能够发挥不同的激励作用。比如,股权结构对于企业价值的影响。 (2)各种估值模式有什么潜在注意风险。 (3)影响估值的各类风险因素与管理。 行业看好,不意味业内所有的企业都健康。同行业两个企业经营模式可能是完全不同的,导致这两个企业的生命力或者经营周期完全不同。 案例:从估值中看企业并购失败率超高的原因。 案例:同行业不同公司估值对比分析。 (四)企业估值多维度、全方位实际运用 1. 处于不同经济发展时期的企业估值方法。 2. 处于企业不同发展阶段的估值方法。 3. 分行业解析不同估值方法运用。 案例:分析某知名公司在投资、估值、资金成本、融资安排方面的管理方式以及值得借鉴的地方。 案例:综合运用对估值参数、估值模型局限性、财务数据、投资时机选择、风险控制、对手估值等分析以及投资决策的不同选择。
俞勤
俞勤
常住地:北京 北京市

俞勤教授系高级审计师、博士生导师、中国注册会计师、国际内部审计师,现任中国企业内部控制标准委员会委员、财政部企业会计准则委员会咨询专家、中国管理会计学会常务理事,并受聘于北大、清华等多所顶尖高校。深耕财务管理、会计准则、税务筹划、内部控制与风险管理等领域,课程覆盖财务经理、总裁班及内审人员,内容紧贴政策前沿与实务操作,尤其在业财融合、税务风险防范、IPO财务规范及管理会计应用等方面具有深厚积淀。服务客户涵盖中石化、国家电网、四大行、中国移动等百余家大型国企、金融机构及知名民企,授课体系完整、专业权威,广受业界高度认可。 【研究领域】 财务管理、会计准则、税收法规与税务筹划、内部控制与风险管理、内部审计 【主讲课程】 《最新企业会计准则讲解》 《企业业财融合的策略与实战运用》(一天)、(两天) 《企业税务筹划的策略与方法》(一天)(财务经理、总裁班的税务管理课程) 《企业税务筹划方案设计与实战分析》(财务经理、总裁班的税务管理课程) 《最新企业会计准则第14号:收入准则应用解析》 《最新企业会计准则第22、23、24号:衍生金融工具准则应用解析》 《企业内部控制与风险管理》(一天)、(两天) 《绩效审计与管理审计的方法与案例分析》(内审人员的能力提高课程) 《企业财务风险管理(管理版)、(专业版)》(高级管理人员的财务管理课程) 《企业股权结构优化模式及路径分析》(高级管理人员的财务管理课程) 《企业并购与重组》(财务总监班课程) 《以风险为导向的内部审计》(内审人员的能力提高课程) 《企业投融资管理(管理版)、(专业版)》(高级管理人员的财务管理课程) 《2019最新税收法规运用与合同风险规避》(总裁班的财务管理课程) 《资本运营的前沿观念(管理版)、(专业版)》(一天)、(两天)(高级管理人员的财务管理课程) 《非财务经理的财务管理》(总裁班的财务管理课程) 《最新个人所得税法解读与税务筹划》(税务管理课程) 《企业财务报表解读与分析(管理版、专业版)》 《《管理会计实施与应用》详解》 (财务总监班课程) 《企业所得税汇算清缴与纳税申报表》(税务管理课程) 《企业转型与投融资管理》(总裁班的财务管理课程) 《企业财务战略与实施》(总裁班的财务管理课程) 《企业家(领导者)的财务管理:从业务到绩效》(总裁班的财务管理课程) 《最新税收政策解读与税务风险管理》(税务管理课程) 《现金流量风险管理与控制》(财务经理课程) 《最新企业财务通则讲解与实务运用》(财务经理课程) 《企业价值并购与目标企业估值》(一天)(财务经理课程) 《企业所得税法与企业会计准则差异分析与调整》(财务经理课程) 《互联网背景下的资金运营与管控》(财务经理课程) 《企业全面预算管理》(财务经理课程) 《企业内部控制流程管理与设计》(财务经理课程) 《18项企业内部控制应用指引》(两天)(财务经理课程) 《企业投融资管理与资本运营》(两天)(财务经理课程) 《企业财务分析的实战与技巧》(两天)(财务经理课程) 《政府会计制度与会计准则解读》(行政事业单位财务课程) 《创新资本模式与实战运用》(总裁班财务管理课程) 《集团管控的模式与方法》(总裁班财务管理课程) 《企业IPO上市财务规范与审核》(一天)(财务总监班课程) 《新形势下的成本管理与控制》(一天、两天)(财务经理课程) 《企业内部控制的审计与评价》(内审人员能力提高课程) 《“金税三期”下税务风险防范与筹划安排》(税务管理课程) 《行政事业单位会计核算与财务管理》(行政事业单位财务课程) 《“小金库”治理与增值税发票管理》(财务经理课程) 《企业内部控制评价指引解读》(财务经理课程) 《企业财务报告分析与舞弊识别》(银行客户经理课程) 《2019“金税三期”下税务稽查重点应当与税务风险防范》(税务管理课程) 《 企业IPO上市资本规划与财务审核》(总裁班财务管理课程) 《财务分析与商业价值:透过财务数据解读商业价值》(总裁班财务管理课程) 《公司治理与公司理财》(总裁班财务管理课程) 《大数据战略与财务管理》(财务经理课程) 《企业财务管理转型与创新》(财务经理课程) 《增值税会计处理规定》(财会2016年22文)解读(财务经理课程) 最新《管理会计》22项应用指引详解(财务总监、财务经理课程)