一、报告概述
本报告由世界经济论坛新经济与社会中心发布，基于2026年4月6日至17日对全球公共与私营部门首席经济学家的问卷调查及深度磋商，系统呈现了在地缘政治冲突加剧、供应链断裂深化背景下的全球经济前景研判。报告指出，2026年2月28日美国与以色列对伊朗发动空袭后，伊朗以导弹与无人机反击，霍尔木兹海峡——这一全球约10%海运贸易量、每日约2000万桶原油及大量液化天然气与化肥产品的关键通道——实质上对所有商业航运关闭，引发自新冠疫情以来最严重的全球供给冲击。调查显示，89%的受访首席经济学家预计未来12个月全球经济增长将走弱，其中21%预期显著走弱；94%预期全球通胀将上升；霍尔木兹海峡关闭的影响已被评估为超过2025年关税动荡，若僵局持续，其冲击将接近新冠疫情水平。报告围绕“经济前景转变—冲击与影响—增长、政策与地缘经济展望”三大板块，系统分析了能源与粮食价格冲击、金融市场波动、AI乐观情绪降温、各区域增长分化及跨国公司战略调整等核心议题，为政策制定者与商业领袖提供了关键决策参考。
二、全球经济前景：乐观情绪消退，滞胀风险全面上升
（一）增长预期急剧恶化
2026年1月首席经济学家展望中尚存的谨慎乐观情绪，在2月底中东冲突升级后迅速消散。89%的受访者预计未来12个月全球经济增长将走弱，其中21%预期“显著走弱”，仅11%预期增长不变或走强，较2025年5月（彼时约60%预期走强）出现剧烈逆转。全球贸易在2025年创下历史纪录（货物贸易增长7.5%至35万亿美元）后，2026年初虽继续扩张但主要由价格上涨而非数量增长驱动，前景高度不确定。全球外商直接投资2025年增长14%至1.6万亿美元，但主要集中于发展中经济体，2026年投资前景因地缘紧张局势与地缘经济碎片化加深而显著恶化。
（二）通胀压力全面攀升
94%的首席经济学家预计未来12个月全球通胀将上升，能源与食品价格被识别为两大主要驱动因素。国际货币基金组织即使在乐观情景（中东冲突短期结束）下，也预测全球通胀将从2025年的4.1%升至2026年的4.4%。霍尔木兹海峡关闭直接切断了全球约20%的石油海运量及大量液化天然气与化肥供应。布伦特原油在4月底一度突破每桶125美元，报告发布时仍维持在110美元以上；液化天然气价格在亚洲与欧洲市场飙升；硫磺、氨等化肥相关产品海运几乎同时中断，全球化肥贸易中高达30%经由霍尔木兹海峡。
（三）衰退判断与韧性预期
58%的受访者不同意或强烈不同意“未来12个月内将发生全球衰退”的判断，但同时60%不预期全球经济在未来12个月内变得更加韧性。磋商中首席经济学家指出，供应链调整与能源系统重组需要相当时间，长期韧性可能改善，但短期内难以实现。值得注意的是，美元汇率预期出现重大转向：2025年9月有78%的受访者预期美元对主要货币走弱，而本次调查中该比例骤降至53%，反映冲突初期美元避险性飙升后市场对冲突持续时间和美元前景均趋于悲观。
三、金融市场波动性全面上升
79%的首席经济学家预计未来12个月私人债务市场波动性将上升，74%预计公共债务市场波动性将上升。压力信号已经显现：3月私人信贷集团贷款组合被下调评级后，针对旗舰私人信贷基金的信用违约互换新市场已出现。公共债务市场迄今保持韧性，但更深层的结构性变化正在发生——2025年政府与企业借贷创下纪录，2026年预计继续攀升，而长久期需求减弱、期限缩短。公共债务比率仍在攀升，利息支出在短短四年内从GDP的2%升至近3%，多个主要经济体的长期借贷成本已上升。
68%的首席经济学家预计全球股市波动性将上升。欧洲股市波动性仍处高位但未达到去年关税动荡或疫情崩盘水平；芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在3月底一度突破30后回落至约17，香港波动率基准在4月底约21，显示春季恐慌有所消退但并未消失。中东冲突带来的持续压力可能随时重新引爆波动，且波动性可能扩大而非消失。
四、AI乐观情绪降温：收益预期延后，扩散不均衡
超过90%的受访首席经济学家预计未来12个月内AI应用将增加，但关于生产率提升的速度与广度，乐观情绪显著降温。AI仍是经济信心的关键驱动力，但普遍预期广泛收益需要比此前预测更长的时间才能实现。
AI生产率收益最先显现的领域是信息技术与数字通信（预计约1年内），因为该类工作本身即为数字化形态，AI可直接与代码、数据和工作流程交互。ICT工作者仍是最重度用户，也是最早记录即时生产率收益的群体之一。金融、专业服务与房地产服务也被预期在约1年内获得显著收益——支付领域已出现AI中介支付发起、实时欺诈筛查与自动化合规；房地产企业开始围绕智能体工作流重新设计合规处理、续约与报告。
与2026年1月相比，受访者对AI短期生产率影响的预期在大多数行业均有所降温，教育行业是少数例外——AI在教育领域的预期收益时间略有提前，有望革新教学方法、个性化学习体验与行政流程优化。在国防领域，多数受访者预期未来两年内将出现显著收益，美国最新预算计划显示自主与远程操作系统支出急剧增加。
报告强调，通用技术带来的生产率回报通常需要数年配套投资，当前AI浪潮仍集中于大型企业与知识密集型服务，法律、数据、技能与基础设施约束正减缓前沿之外的应用。最终结果可能是比早期预期更为分阶段的周期——显著收益不均衡显现，更广泛的宏观经济回报须等待管理实践、电力基础设施与劳动力适应追上之后才能实现。
五、行业与区域冲击分析
（一）行业冲击：能源、化工与农业首当其冲
首席经济学家评估霍尔木兹海峡关闭对各行业的冲击程度：能源行业被评为受影响最严重，紧随其后的是化工与制药行业——后者因关键石化原料和医药中间体供应中断而遭受重创。农业、林业与渔业排第五位，49%的受访者认为当前冲击程度高或非常高，但磋商中指出化肥短缺的全部影响将在下半年全面显现，届时该行业的冲击程度可能跃升至前列。制造业可能面临关键零部件短缺（特别是需要化工行业投入的领域），零售业也面临新价格结构的调整压力。旅游与国防行业同样受到显著影响：中东地区旅游业每日损失约6亿美元，而五角大楼正申请540亿美元转向AI赋能战争的预算。
（二）能源价格冲击：东南亚承受最大压力
东南亚被预期承受最严重的能源价格冲击——62%的受访者预计该地区能源价格将显著上涨，3月初部分政府已实施强制性居家办公与学校关闭法规。欧洲45%、日本与印度各41%的受访者预期显著能源价格上涨。撒哈拉以南非洲36%预期显著上涨。美国（13%）与中国（11%） 因美国成为二战以来首次原油净出口国、中国可能重启燃料出口且能源转型对冲部分影响，相对受冲击较小。
（三）粮食价格冲击：中东与北非风险最为尖锐
超过八成首席经济学家预计所有地区粮食价格将增加或显著增加。中东与北非风险最为尖锐——42%的受访者预期该地区粮食价格在未来12个月显著上涨，该地区许多国家高度暴露于粮食价格冲击。印度33%、撒哈拉以南非洲与东南亚各33%预期显著上涨。与2022年俄乌粮食供给冲击相比，本次冲突对粮价的影响更为渐进——俄乌曾占全球小麦出口约30%，2022年3月联合国粮农组织食品价格指数跳涨12.6%，而2026年3月该指数仅上涨2.4%、4月再涨1.6%，但霍尔木兹海峡长期中断仍可能通过削减化肥可用性、提高农业投入成本而演变为严重粮食冲击。
六、区域增长与政策展望
（一）美国：增长收窄，通胀成为主要不安来源
74%的受访首席经济学家预期未来12个月美国经济温和增长，预期较1月略有降温。第一季度GDP年化增长2%但低于预期，增长仍由AI投资、消费与政府支出支撑。劳动力市场方面，61%预期就业增长疲弱，非农就业4月新增11.5万，失业率维持在4.3%。52%预期高或非常高的通胀（较1月显著恶化），47%预期温和通胀。货币政策预期分裂（62%预期不变、38%预期收紧），62%预期财政政策将放松。4月美联储维持利率不变，表示活动仍在扩张但就业增长低迷、通胀已高且不确定性增加。
（二）中国：前景改善，通胀预期由低转中
中国展望较年初改善。77%的首席经济学家预期未来12个月温和或更强增长，较1月的71%有所上升，与一季度GDP同比增长5%的数据一致，受装备与高科技制造业快速扩张驱动。68%预期就业增长疲弱，3月城镇失业率5.4%。通胀预期发生实质性转变：53%现预期温和或更高通胀，较1月仅24%预期温和通胀大幅上升，引发对近期低正通胀率的期望——3月生产者价格指数41个月来首次正增长。85%预期货币政策不变（4月连续第11个月维持基准贷款利率不变），68%预期财政政策放松——3月官方指引提出创纪录的财政支出，强调基础设施投资与消费支持。
（三）欧洲：温和恶化，滞胀风险显现
65%的首席经济学家预期未来12个月弱或非常弱增长，高于1月的53%。欧洲央行将2026年欧元区GDP预测下调0.3个百分点至0.9%，德国步入近停滞第四年（增长预测0.9%）。72%预期就业增长疲弱或非常疲弱，3月欧元区失业率6.2%，仍处历史低位。通胀预期急剧恶化：50%预期高或非常高的通胀，较1月仅6%大幅跃升。3月欧元区通胀在能源冲击下跳至2.6%（欧盟2.8%）。61%预期货币政策收紧（欧洲央行4月底维持利率不变），65%预期财政政策放松——5月意大利呼吁欧盟放宽财政规则，以与国防支出同等紧迫性对待能源安全。欧洲现在面临比年初更为明显的滞胀风险。
（四）印度：增长稳健但通胀压力上升
70%的首席经济学家预期未来12个月温和或更强增长，70%预期温和或更强就业增长（3月失业率从2月的4.9%升至5.1%）。61%预期高或非常高通胀（3月消费者通胀仅3.4%，冲突全面传导尚未显现）。69%预期货币政策不变（4月政策利率维持在5.25%），62%预期财政政策不变（预算赤字目标为GDP的4.3%）。卢比因冲突面临贬值压力，政府努力稳定汇率。
（五）日本：增长疲弱，政策前景不确定
77%的首席经济学家预期未来12个月弱或非常弱增长，使日本成为调查中表现最弱的地区之一，IMF预测2026年增长放缓至0.8%。73%预期就业增长疲弱或非常疲弱（失业率约2.5%）。30%预期高或非常高通胀，24%预期低或非常低通胀（3月总体通胀升至1.5%）。48%预期货币政策不变，45%预期进一步收紧（3月政策利率维持在0.75%）。52%预期财政政策放松（2026年创纪录预算，国防与偿债支出增加）。
（六）东南亚：最具韧性地区之一，通胀为主要隐忧
48%预期温和增长，21%预期强或非常强增长，使东南亚成为全球表现最佳的地区之一，得益于供应链适应产生的“通道国家”效应。47%预期中等就业增长，43%预期疲弱或非常疲弱。54%预期高或非常高通胀——该地区对能源与食品进口的高度依赖（小麦、大豆、大米进口依赖度80%—100%）造成显著脆弱性，石油与天然气净进口在亚洲最高，而亚洲正是霍尔木兹海峡石油与天然气的主要买家。马来西亚与泰国已开始收紧财政政策，印度尼西亚、马来西亚、泰国央行最近均维持利率不变。
（七）中东与北非：急剧恶化，增长预期大幅反转
该地区前景急剧恶化。88%的首席经济学家预期未来12个月弱或非常弱增长，较1月将本地区视为全球增长亮点之一形成戏剧性反转。世界银行预测排除伊朗后该地区增长将从2025年的4.2%放缓至2026年的1.6%。74%预期就业增长疲弱或非常疲弱，企业推迟招聘；贸易、旅游与投资中断且无近缓解。55%预期高或非常高通胀——霍尔木兹海峡中断延长将可能导致进口商品供应枯竭而价格飙升。财政与货币政策降格为经济“灭火”与冲突影响缓解工具：沙特预算赤字扩大，阿联酋、埃及与沙特央行均维持利率不变。
（八）撒哈拉以南非洲：增长持稳，通胀为最明显压力点
54%预期温和或强增长，45%预期弱或非常弱增长，与上期基本持平，IMF预测2026年增长稳定在4.1%。61%预期就业增长疲弱或非常疲弱——增长仍不足以创造足够就业满足该地区扩张中劳动力（预计2050年前超6.2亿人进入劳动力市场）。67%预期高或非常高通胀，为所有地区中最高，较上期的25%大幅跃升。燃料、食品与化肥价格上涨叠加金融条件收紧，可能扰乱整个地区活动。南非3月维持利率在6.75%。
（九）拉丁美洲与加勒比：中等增长，通胀—增长平衡更加棘手
55%预期温和增长，世界银行预测该地区增长将从2025年的2.4%放缓至2026年的2.1%。60%预期中等或更强就业增长，非正规经济模糊了部分图景但失业率相对受控。51%预期高或非常高通胀，48%预期中等通胀。阿根廷通胀下降随着经济失去动力而变得更加困难。巴西与墨西哥央行近期各降息25个基点至14.50%与6.75%，阿根廷维持紧缩立场。
（十）中亚：增长信心较强但通胀约束显现
73%预期中等或更强增长，IMF预测更广泛区域增长放缓至4.8%，但吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦与乌兹别克斯坦被亚行预测2026年增长超6.5%。57%预期就业增长疲弱或非常疲弱（哈萨克斯坦2025年失业率4.6%）。52%预期中等通胀，41%预期高或非常高通胀。地区央行最近均维持利率不变。
七、跨国公司商业环境吸引力评估
报告首次系统评估了跨国公司在风险格局变化下的区域战略调整。美国、印度与东南亚被视为最具吸引力的商业环境，分别因其市场规模与消费需求、灵活性与增长潜力、供应链定位与韧性而受青睐。
欧洲仍具竞争力，源于监管可预测性与消费者需求，但能源冲击与滞胀风险正侵蚀其吸引力。
中国的吸引力因激烈竞争与微薄利润而有所减弱——虽然大规模投资在AI与先进制造领域持续，但跨国公司对利润空间与地缘政治风险的担忧升温。欧盟—印度贸易协定谈判与中国在关键供应链中的角色重构成为跨国公司战略调整的重要背景。
撒哈拉以南非洲与中东及北非地区当前对跨国公司吸引力较低，反映基础设施约束与地缘政治风险。跨国公司正根据风险格局变化系统性地重新评估战略。
八、核心总结与政策启示
报告通过系统数据分析得出以下核心结论与启示：
第一，全球经济正经历自新冠疫情以来最严重的供给冲击。霍尔木兹海峡关闭叠加中东能源基础设施受损，使全球能源、化肥与粮食供应链承受前所未有的压力。89%的增长悲观预期与94%的通胀上升预期表明，滞胀风险已成为全球经济的核心特征，各国政策制定者面临增长放缓与通胀攀升的艰难平衡。
第二，冲击影响呈显著区域异质性。东南亚因高度能源进口依赖承受最大能源价格压力；中东与北非因直接冲突波及与粮食进口依赖面临增长与价格双重冲击；欧洲在能源危机与滞胀风险中挣扎；美国与中国因各自能源禀赋与政策空间相对受冲击较小但难以完全免疫。中亚与撒哈拉以南非洲增长韧性较强但通胀约束显著。
第三，金融市场脆弱性与AI乐观情绪降温形成双重压力。债务市场（私人及公共）与股票市场波动性全面上升预期，叠加AI生产率收益预期延后、扩散不均衡，使全球经济缺乏短期“增长锚点”。通用技术收益的滞后性与配套投资需求，要求政策制定者与企业保持耐心并持续投入基础能力建设。
第四，政策应对空间持续收窄。多数地区通胀高企限制了货币政策放松空间，而增长放缓又要求财政政策支持，政策权衡日益艰难。中东冲突持续越长，政策制定者将越被迫从“结构性改革”转向“危机管理”，长期增长潜力可能进一步受损。
第五，跨国公司战略调整加速。全球商业环境吸引力格局正在重塑，美国、印度与东南亚成为首选，中国吸引力因竞争激烈而减弱，欧洲因能源冲击承压，非洲与中东当前吸引力较低。供应链重构、区域化布局与风险分散将成为跨国企业战略的核心议题。
报告最终强调，在多重重叠冲击下，全球经济可能面临一段持续的不确定性与波动期。政策制定者需在短期危机管理与长期韧性建设之间寻求平衡，优先保障能源与粮食安全，维持开放的贸易通道，并通过国际合作缓解地缘经济碎片化的破坏性影响。企业则需在区域多元化、供应链韧性与成本效率之间重新校准战略，以在高度不确定的环境中保持竞争力。